Традиционные ETF давно стали привычным инструментом для множества инвесторов. Это не удивляет, ведь вложения в такие фонды просты и понятны, они позволяют сэкономить на комиссиях и дают свободу выбора.
Вот только сегодня финансовый рынок дает возможность инвестировать и в LETF — биржевые фонды с кредитным плечом. И этот инструмент, который на первый взгляд кажется привлекательным, таит в себе большую угрозу на длинном временном промежутке. Поэтому к принципам его работы следует присмотреться повнимательнее.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Глобальный обвал рынков 2024: Как «черный август» меняет правила игры
Чем опасен ETF с кредитным плечом
Создание LETF (leveraged exchange-traded fund) позволило в фондах особого вида соединить финансовые деривативы с долговыми обязательствами, чтобы повысить доходность тех активов, которые ими отслеживаются.
Причем впервые разрешение на торговлю LETF было получено от SEC (The United States Securities and Exchange Commission) еще в 2006 году. Однако опасность данного инструмента беспокоит аналитиков и сейчас. Ведь фонды с кредитным плечом усиливают общую волатильность рынка и могут увеличить убытки множества трейдеров.
В чем особенность LETF? Дело в том, что если привычный ETF отражает цену актива в базовом индексе с соотношением 1:1, то LETF применяет плечо, с помощью которого соотношение меняется на 2:1 либо 3:1.
Конечно, всё не так страшно, когда речь идет об LETF, которые привязаны к популярным индексам, где волатильность сравнительно небольшая. Однако ситуация меняется в худшую сторону, когда к леверидж-фондам привязывают акции небольших компаний либо (что еще опаснее) стоимость криптовалютных активов. В случае с чрезвычайно волатильными криптовалютами использование LETF в какой-либо адекватной торговой стратегии и вовсе кажется невозможным.
Стоит отметить, что задействование кредитного плеча подразумевает работу с заемными средствами для приобретения фьючерсов и прочих инструментов. А делается это ради получения большей выгоды от колебаний цены. Например, стоимость выросла на 1 %, а с задействованием левериджа возможная прибыль оказывается 2 % либо даже 3 %. Чем больше плечо — тем больше возможная прибыль.
Однако нужно не забывать, что кредитное плечо работает в обе стороны. Когда ситуация развивается в нужном для инвестора направлении, то он получает увеличенную прибыль. Когда же ситуация идет по неблагоприятному сценарию, то он получает увеличенные убытки. И при падении цены актива на 1 %, обладатель LETF потеряет несколько процентов.
Потому инвесторам, которые гонятся за высокими прибылями, не следует забывать эту особенность фондов с кредитным плечом. Тем удивительнее, что многие путают LETF и ETF, а затем вынуждены разбираться с неприятными последствиями.
Откуда берется кредитное плечо для LETF
Чтобы появилась возможность использовать кредитное плечо, могут привлекать средства из сторонних источников. Например, в дело идут не только вложенные инвестором средства, но и такая же сумма заимствований, что увеличивает денежную массу в 2 раза, а это позволяет получить в 2 раза большую доходность.
Кроме заимствований могут пользоваться и подходящими производными инструментами, такими как:
- Фьючерсными контрактами. Здесь речь о соглашениях на покупку либо продажу определенного актива по конкретной стоимости в конкретный момент времени. Причем стороны принимают на себя обязательства выполнить контакт в момент его закрытия.
- Форвардными контрактами. Говорится о контрактах на торговлю активом по конкретной цене в будущем моменте времени. Хотя в случае с форвардами речь идет больше об индивидуальных частных договоренностях (жесткой стандартизации нет).
- Свопами на общую доходность. В данном случае речь о контракте, в котором одна сторона выплачивает общую доходность другой стороне (речь о дивидендах, процентах и приросте капитала конкретного актива). А другая сторона готова платить определенную ставку, которая может быть как плавающей, так и фиксированной. Таким образом инвестор получает доход от актива, хотя не владеет им.
- Опционами. Такой контракт позволяет инвестору продавать либо покупать базовый актив без реальной торговли ценной бумагой. В опционном контракте указана дата, которая обозначает, когда действие уже следует завершить.
Стоит сказать и об обратном LETF, который позволяет зарабатывать на снижении цены базового актива. С помощью такого инструмента (как инверсный LETF) инвесторы могут получать прибыль на медвежьем рынке.
Всё же LETF больше подходит для тех трейдеров-спекулянтов, которые работают на коротком промежутке времени. Прибыль они пытаются получить в течение одного торгового дня. Зато для долгосрочных стратегий выбирать этот инструмент не стоит, ведь для продолжительного инвестирования лучше пользоваться более подходящими финансовыми продуктами.
Как работает реальный ETF с кредитным плечом
Инвесторы, которые готовы брать на себя высокие риски, не всегда понимают, что реальные показатели могут сильно отличаться от запланированных. Например, можно рассмотреть популярный в трейдерской среде ETF UltraPro S&P500 от компании ProShares. И если речь о 3X плече, то без учета комиссий соотношение доходности к бенчмарку на уровне 1:3 будет сохраняться только на протяжении дня. Если речь о более длинном промежутке времени, то соотношение может быть совершенно иным.
Причем в той же компании ProShares предупреждают о возможных рисках. Ведь если, скажем, годовая волатильность стремится к 50 %, то даже при росте индекса S&P500 ETF может обвалиться даже на 37 %.
Инвестору может казаться, что при падении бенчмарка на 20 % стоит ожидать снижения в 60 % (при том же кредитном плече 1:3). Однако на самом деле снижение может достигать даже 75 %, когда присутствует высокая волатильность.
Если же бенчмарк внутри одного дня снижается, например, на 33 %, то инвестор имеет шансы потерять все свои вложения в ETF UltraPro S&P500. Причем такие же риски присутствуют и в других ETF, где используется кредитное плечо.
Комиссии и налоги при владении LETF
Следует инвесторам обратить внимание и на высокие расходы при работе с LETF. Если проанализировать показатели множества леверидж-фондов, то выяснится, что управляющие компании взимают около 1 % комиссии. Хотя за фонды без кредитного плеча приходится платить от 0,05 % до 0,2 % ежегодно. Разница в 5, а иногда и в 20 раз!
Налоговая нагрузка при работе с LETF тоже не порадует инвестора. Ведь частая торговля и ребалансировка приводят к ощутимым налоговым последствиям. Получается, что внутри фонда генерируется больше краткосрочного прироста капитала, что ведет к повышению налоговой нагрузки, чем если бы речь шла о долгосрочном приросте капитала.
Часто при работе с LETF возникают незаурядные налоговые ситуации, в которых инвестору трудно самостоятельно во всем разобраться. Поэтому приходится обращаться к помощи налогового консультанта чтобы решить возникшие проблемы.
Важные моменты о работе с LETF
Бывалому трейдеру-спекулянту ETF с кредитным плечом могут быть очень даже полезны. В тех стратегиях, которые подразумевают заработок на резких движениях рынка, данный инструмент может эффективно использоваться. В то же время сложная структура подобных фондов требует регулярной ребалансировки, что не позволяет рассматривать LETF в качестве долгосрочной инвестиции. Причем управляющие компании открыто об этом говорят.
Брокер блокирует счет и не выходит на связь
Узнайте, как действовать именно в вашей ситуации
Тем удивительнее, что многие инвесторы порой держат в своих инвестиционных портфелях фонды с кредитным плечом, но даже не знают об этом. Такое может произойти, если LETF был посоветован недобросовестным консультантом, который просто хотел заработать на продаже продукта. Либо человек хотел купить ETF, но по незнанию или по невнимательности приобрел LETF.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Свежие мошеннические схемы, о которых важно знать и предупредить близких
Заключение
Леверидж-фонды позволяют увеличить краткосрочную прибыль за счет наличия кредитного плеча. В то же время риски тоже вырастают в разы. И при неблагоприятном развитии ситуации инвестор может понести значительные убытки. Поэтому консервативным инвесторам лучше избегать LETF, ведь этот инструмент больше подходит опытным спекулянтам, которые используют специфические торговые стратегии. Для долгосрочного инвестирования LETF не годится. А его наличие в инвестиционном портфеле неопытного инвестора ведет к росту налоговой нагрузки и неоправданным рискам.
